危机重现，全面洗牌要来了吗？ "

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美联储宣布9月不加息 10月将开启“缩表”时代

北京时间9月21日凌晨02:00，美联储宣布今年10月起启动渐进式被动缩表，同时维持基准利率1%到1.25%不变。

股票配资苗头再起：分仓系统重现江湖风险不可忽视

根据21世纪经济报道记者调查，目前股票配资主要有两种形式，独立个人账户与分仓账户。前者是配资公司提供独立个人账户供投资者使用，一般起配资金较高；后者则为配资公司自身开发的分仓系统。

危机重现？

皮海洲：牢记股灾教训，这件事情要长抓不懈

随着今年以来股市行情的逐步走好，2015年受到监管部门严厉打击的场外配资业务再度死灰复燃，最近也陆陆续续受到舆论方面的关注。而从媒体的报道来看，目前场外配资的业务相当旺盛，据一家金融机构的负责人称，最近配资公司过来谈业务的现象多起来了，有一家配资公司张口就要40亿资金。由此不难看出配资业务的火爆。

配资业务的火爆，对于当前行情的发展来说，固然可以起到推动作用，但从股市的长远发展来说，这却是一枚随时都可能爆炸的炸弹。毕竟场外配资给市场酝酿了巨大的投资风险，不利于股市的稳定发展。实际上，2015年6月开始的股市大幅下挫，在很大程度上就与场外配资有关。或者说，场外配资是导致当时股市引发巨震的重要因素之一。因为当时大量杠杆资金的使用，使股市酝酿了巨大的投资风险，为此管理层加强对场外配资的监管，在股市进行“去杠杆”是很有必要的。否则，任凭这种投资风险进一步放大，其后果将不堪设想。所以，从当时来说，加强对场外配资的监管是很有必要的。

如今两年的时间过去了，曾经受到监管部门严厉打击的场外配资又卷土重来，对于股市来说，这显然不是一个好现象。虽然目前的股市行情与2015年股市疯牛时的行情相距甚远，而且目前的场外配资规模与2015年疯牛时不能相提并论。但场外配资卷土重来的现象，仍有必要引起市场各方尤其是监管部门的重视。实际上，股市对场外配资的监管应该长抓不懈，而不能说因为目前的行情并不火爆因此而对场外配资业务睁一只眼闭一只眼。

之所以对场外配资的监管要长抓不懈，一方面这是维护股市健康稳定发展的需要。因为只有防患于未然，将不合法不合规的场外配资可能给股市带来的危害消灭在萌芽状态，才不至于给股市酿成大祸。否则，象2015年那样，等配资规模达到了相当大的规模，那么，届时再进行监管，就会给股市带来巨大的冲击，2015年留给中国股市的教训，市场参与各方一定要铭记。

另一方面，对场外配资监管长抓不懈，也有利于保护中小投资者的利益。毕竟场外配资的杠杆很高，少则3~5倍，多则达到10倍。虽然赚钱时，杠杆的使用会放大投资者的赚钱效应，但一旦亏损，也许只要一个跌停板，就会让投资者把本金亏光。而且场外配资由于不规范，不排除有的配资平台，在收到投资者的寸头后跑路走人，损害投资者的利益。也正因如此，对于场外配资的监管有必要长抓不懈。

但如何长抓不懈地监管场外配资却是一个很现实的问题。在经过2015年的严厉打击之后，券商切断了外部信息系统接入端口，如此一来，场外配资业务的操作全部都在场外完成，也就是说完全进入地下操作，这就给监管带来了困难。所以，要加强对场外配资的监管，就需要采取超常规的监管措施。

比如，联合银监会，加强对场外配资的监管，规定各类金融机构不得向进行场外配资的机构提供融资上的便利。又比如，欢迎投资者及社会各界向证券监管部门举报场外配资线索。同时，监管机构也可以根据媒体报道的线索进行追根溯源。此外，通过投资者教育，让投资者明白进行场外配资所面临的风险，让投资者远离场外配资。

当然，在让投资者远离场外配资的同时，监管部门也要为投资者进行合规合法的场内融资打开方便之门。虽然场外配资违规违法，但场外配资在方便投资者上的一些做法无疑是值得场内融资借鉴的。目前进行场内融资的门槛高达50万元，这实际上是把中小投资者场内融资的渠道堵死了，是把中小投资者往场外配资的路上赶。因此，为了能让中小投资者进行场内的合规融资，股市有必要降低“两融”门槛，比如，将“两融”门槛恢复到2015年上半年时的20万元门槛的水平，在此基础上，再考虑进一步降低门槛。毕竟与场外配资相比，场内融资的风险要小得多。

明日操作建议

本周大盘持续不能突破3385点关键技术点位，在没有跌破9月8日3353点多方最后防线前，仍只有部分防御板块值得操作。大盘缩量反弹后继续阴跌，题材股纷纷杀跌，这里个股是不是会遭遇一次全面洗牌呢？

1、大盘再次冲击3377点附近，又形成了一个短期高点，三次不过的魔咒再现了，技术形态上，9月8日3353点的低点支撑岌岌可危。而且我们注意到，周四的盘中反弹是上证50指数带起来的，这些大金融的个股普遍前期已经走出了技术形态的破位，这个反抽的级别还要仔细斟酌，千万不可盲目去追这些大金融个股。

2、周四上证单边成交量只有2300亿，原因我们认为主要是受到节前资金套现意愿强烈，不愿意在此位置存量博弈，而且周四盘中虽然金融股护盘，但另一个权重的资源股却纷纷杀跌，说明多方主力护盘意愿不强，这个调整恐怕还要持续一段时间。

3、芯片股周四从高位杀跌下来，套住不少短期追涨的头投资者，如果大家要博取反弹，与其在这种套牢筹码较多的板块里面，不如去关注下此前经过几天调整的新能源板块的反抽，不少个股盘中已经有所异动了。

4、创业板指数周四收盘跌穿短期均线，但由于日线形态上并没有破掉9月15日的低点，大的头部形态还不完整，不排除最近几天仍会有反抽出现，因此操作上仍然倾向于中小创个股。

上证指数本周连续四天受阻于3385点关键技术点位之下，短期压力凸显，尤其是持有高位股的投资者要注意短期风险，本周如果在此位置见短顶，仍然是需要逢低关注一些防御性大消费板块，以避免剧烈波动造成的亏损。

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