从国际案例看，投资占比过高的国家在未来经济增长当中，会面临经济加速下行的压力。我们曾统计了全球180个国家和地区，把投资占比最高的前15%设为最高的一组，显示一旦当投资刺激减弱的时候，经济增长速度下行会更快，同时还伴随着本币的贬值。中国现在似乎也面临类似的问题，存量经济的特征越来越多地显现出来，人口流动性在放缓，城镇化率的增速在下降。

整体来讲，中国经济已经出现了存量经济、存量主导的明显特征。在供给侧结构性改革大的背景下，货币的扩张速度有所下降，除了M2之外，还有社会融资总额等增速也在下降。

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